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科创板的“雏形”已出。

昨晚(1月30日),证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,迅速成为最热的市场焦点。

从《意见》规则来看,既有符合此前市场的猜测,也有创新突破之举。

哪些符合市场猜测

1、不盈利可上市

此前市场就预测,科创板的上市条件将不再对盈利作出硬性要求;而此次《规则》中披露的上市条件来看,也确实如此。除了盈利指标外,市值、研发投入、和现金流都成为了参考指标,具体条件组合分为5挡:

①市值+净利润;②市值+收入+研发投入;③预计市值+现金流;④市值+收入;⑤预计市值不低于40亿元;

2、放开新股首日涨跌幅,且不按照定价模式

符合猜测之二的是关于新股上市首日的涨跌幅限制。此前证监会副主席就表示,将考虑取消A股新股上市首日的涨跌幅限制,这次科创板也先行试点起来。

据规则披露,科创板上市新股前5天不限涨跌幅,第六天开始设限20%;与此同时,取消直接定价,打破23倍PE的束缚。

3、实施同股不同权

当年阿里未能登录A股,其中的主要原因之一正是A股缺少同股不同权制度,而此次科创板则推出该项制度,采用“特别表决权”和“普通股表决权”,规定前者最多不超后者10倍表决权。

哪些超出市场预期

1、史上最严退市制度

这一次,科创板设定了堪称史上最严的退市制度,不再采用单一连续亏损指标,具体来看:

①最近一年扣非净利润为负,且营收低于1亿,要被退市警示;②最近一年净资产为负,要要被退市警示;③营收并非源于主营业务,将被认定无持续经营能力;④重大违法一退到底,不允许重新上市。

可以看到,若科创板这份退市制度在A股实行,那将会有几百家上市公司濒临退市。

2、50万、24个月

另一个突破市场预期的是投资者门槛,此前市场一度传言为300万门槛,而这次规则披露,申请者只需前20个交易日内账户资产日均不低于50万元,且开户时间24个月以上。

这一门槛降低,无疑是参考了新三板的前车之鉴,50万的门槛将大大增加市场流动性,提高市场活跃度。

3、交易机制T+1

此次科创板仍旧采用T+1的交易机制,这可以说即是预料之中,也是预料之外。

说是预料之中,是因为T+1制度自1995年起就被延用至今;说是意料之外,因为科创板此次已在“定价发行”、“同股同权”制度上作出改革,而“T+1” 制度一直被市场看作是游资的天堂,此前关于改革的呼声就此起彼伏。

最后,具体科创板的试行细则方案,可以参考文章末尾由华尔街见闻梳理的图表。

迎接科创板,什么样的姿势才正确

大致聊了聊科创板的试行意见后,就该聊最关键的部分了。

在昨日科创板试行意见发布后,业内人士表示,此次“科创板规则”的发布意味着科创板正式进入实际操作阶段,各家符合科创板上市要求的公司也将加速进入IPO阶段。

那么,该如何去寻找可能入围的首批企业呢?

结合机构的观点来看,两类企业最有望成为首批登录科创板的“幸运儿”,一是已进入IPO辅导备案阶段科技型企业;二是仍未上市的独角兽。

与此同时,科创板由上交所推,且又在上海公布,毫无疑问,上海本地股最值得重视;而根据安信证券陈果的推测来看,首批科创板企业数量不会很多,且一定会是优质企业。

那么结合这两个条件,来做一下筛选。

视角一,已启动上市准备工作上海本地股

根据选股宝此前梳理,目前有三家上海本地股正在已经启动上市准备工作、中微半导体、澜起科技和晶晨半导体。

从题材上看,这三家企业同时半导体行业,符合战略新兴产业的要求;而从行业地位来看:

中微半导体是中国刻蚀设备领军企业,甚至在全球市场亦排名前列。在全球可量产的晶圆制造7纳米生产线上,中微半导体是被验证合格、实现销售的全球五大刻蚀设备供应商之一;

澜起科技则是全球唯一可提供从DDR2到DDR4内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的供应商。尤其是澜起科技发明的DDR4全缓冲“1+9”架构成为了国际标准,相关产品进入全球主流内存、服务器和云计算领域。

晶晨半导体则是是无晶圆半导体系统设计厂商。据业内人士透露,近几年,晶晨半导体在OTT盒子和电视市场取得不错的增长,支撑了公司业绩的持续上升,其营收和净利规模已经达到主板上市的隐形“红线”。

视角二、未上市的上海独角兽

独角兽当然也是科创板的主要候选人之一。目前来看,目前互联网服务、互联网金融是独角兽企业的主力,医疗健康、大数据与云计算也较为热门。不过就上海本地来看,受关注,且未上市独角兽公司有如下5家,即依图科技、深兰科技、联影医疗、商汤科技和优刻得。

从的估值来看,依图已达150亿,深兰已达250亿、联影医疗已达333亿,商汤科技已达300亿,优刻得已破千亿。

视角三、券商视角

另外,多家券商也公布了可能入选的企业名单,选股宝整理了一番,以供参考。

招商证券是以科创板百强榜单为依据,以作筛选。

中泰证券是从新三板的角度出发,筛选有潜力登录科创板的企业。

最后,用华尔街见闻首席经济学家邓海清的一段话做结尾,作为“中国纳斯达克之梦”的新载体,科创板聚焦了政府、企业、投资者等各方的期待,肩负着中国新经济、新技术振兴的使命,我们不敢输,更输不起!

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